50家房企超三成净负债率过百，过渡期积极降负债

　　亿翰智库研究报告指出，整体上，多数房企的短期偿债压力较小，不过需要注意的是，房企的货币资金中有一部分资金的使用是受到限制的，如果受限制资金规模过高，可能会导致企业实际可动用的货币资金不足以覆盖短期有息负债，如中南建设196亿元的货币资金中有85.5亿元的受限制资金，扣除该资金后，企业的现金短债比由1.19下降到0.83。

　　7家房企“三道红线”全染红

　　综合“三道红线”来看，有7家房企全部染红，处于“红色档”，分别为蓝光发展、华发股份、华夏幸福、富力地产、融创中国、绿地控股、中国恒大。诸如蓝光发展，剔除预收款后的负债率、净负债率、现金短债比分别为71.3%、105.7%、0.79，富力地产三项指标分别为78.2%、176.7%、0.5，融创中国为82.2%、149%、0.86。

　　有10家房企踩中两条红线，处于“橙色档”，分别为华侨城A、大悦城、金科股份、佳兆业、首创置业、荣盛发展、首开股份、阳光城、建发国际、中南建设。虽然处于“橙色档”，但是具体分析来看，部分企业距离“红色档”仅一步之遥，诸如金科股份、华侨城A、首开股份的现金短债比为1.01、1.07、1，距离“三道红线”中现金短债比不低于1的基准线很是接近，需要注意。

　　而处于“黄色档”的企业最多，有27家房企踩中一条红线，这些企业多数是剔除预收款后的资产负债率大于70%，多数企业净负债率和现金短债比处于安全值内，不过招商蛇口、迪马股份短期债务需要关注，现金短债比均低于1，还有中国金茂，由于未公布预收款的具体数据，因此，未测算剔除预收款后的资产负债率指标，但是其现金短债比为0.83，明显低于1。

　　监管大棒与过渡期降负债

　　“三道红线”直指房企融资命门，但仍存一定缓冲期。据媒体报道，目前12家房企试点实施，正式实施日期是2021年1月1日。

　　在9月14日举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，房地产融资规则前后差不多酝酿了将近两年的时间，前期广泛征求意见，形成了对重点房地产企业的资金监测和融资管理规则。从微观的层面来说，有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期，合理安排自身的经营活动和融资行为，矫正一些企业盲目扩张的经营行为，行稳致远，增强自身的抗风险能力。

　　潘功胜指出，在这个规则制定过程中，我们也充分考虑企业和市场的实际情况，设计了科学合理的过渡期安排。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，目前“三道红线”在12家房企试点，并未全面实施。这给了高负债企业以缓冲时间，如果能够运用好“金九银十”传统的营销节点，加大营销与销售回款，并加快股权融资以及表外融资的力度，就能优化现金流。”