房企半年报：“造血”能力待考

　　“现金流”、“回款率”，成为这个“房企半年报季”的热词。往年财报季，房企销售额大小、土地储备是否雄厚、营收净利增长水平等指标往往是关注焦点。如今，融资环境不断收紧，考验的便是企业自身的“造血”能力。

　　上半年　标杆房企回归一二线

　　2018年下半年起，三四线城市棚改货币化安置部分收紧，楼市整体成交也随之下滑。今年上半年，房企在各自布局三四线城市加速出货，这也导致部分房企上半年销售均价下降。在拿地区域选择上，“聚焦一二线”也成为房企普遍选择。热门三四线城市仍然受到关注，但与过去几年相比，企业的态度已趋于谨慎。

　　据记者不完全统计，2019年上半年万科、旭辉、融创、中海等房企七成以上的住宅土地布局在一二线城市。数据显示，2019年上半年，全国标杆房企拿地变化明显，18家标杆房企2019年拿地已经高达10031亿，其中一二线拿地金额高达7349.49亿，占比高达73.27%，这一比例也是最近几年的高点。

　　曾经重仓三四线的标杆房企热情下降，布局纷纷回归一二线。一方面，由于棚改接近尾声，三四线及下城镇未来购房需求会出现明显下降，过于激进在三四线拿地未来风险性会不断提升；另一方面，从目前二线城市人才引进政策来看，对于人才的吸引力远大于三四线城市，未来三四线城市新增居住人口增长也会明显弱于二线城市，同步导致房企退出三四线城市。

　　除了恒大、碧桂园等下沉幅度较深的大型房企及区域性房企外，多数大中型房企的布局重心都以一二线城市和核心城市圈为主。其中，阳光城、中海、雅居乐、奥园等房企认为一线城市及以一线城市为核心的城市群，在未来始终是中国经济最有活力的地区，拿地区域主要聚焦在一二线城市，以及二线核心省会城市。

　　下半年　以高周转缓解融资难

　　上半年，回归一二线成为了房企主旋律，在目前融资政策持续收紧的大环境下，没有了外部资金的支持，如何自食其力成为了房企下半年的课题。

　　毋庸置疑，房企最主要的盈利方式是房产销售，想要保持资金状况，下半年房企仍需要靠高周转及大规模出货来维持企业生命。

　　面对房地产市场调控的高压态势，房企不得不继续保持快拿地、快建设、快销售的高周转方式，进而提高资金使用效率。

　　易居研究院研究总监严跃进称，“房地产是一个对政策变动十分敏感的行业，尤其是近几年的限价限购、融资端收紧使得此前‘低周转’所带来土地红利的策略变得不再可行，加上房企的‘降负债’大趋势，企业若想继续保持甚至进一步提高资本回报率，不得不寄希望于加快周转速度。”